ČNB potvrdila kurzový závazek

Pátek 3. února

Bankovní rada ČNB (České národní banky) na svém posledním jednání dne 2.února 2017 rozhodla ponechat úrokové sazby na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba zůstává na 0,05 %, diskontní sazba na 0,05 % a lombardní sazba na 0,25 %. Bankovní rada ČNB také rozhodla nadále používat devizový kurz jako další nástroj uvolňování měnových podmínek a potvrdila závazek ČNB v případě potřeby intervenovat na devizovém trhu na oslabení kurzu koruny tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 27 CZK/EUR, dle sdělení ředitele odboru komunikace ČNB pana Marka Zemana. Aktuálně během evropského rána dne 3.února 2017, zhruba v čase 7:09 CET se česká koruna (CZK) vůči jednotné evropské měně euro (EUR) na Forex trhu obchoduje v rozmezí vzájemného kurzu od 27,0053 do 27,0353 ve vyrovnaném trendu střídavého posilování a oslabování obou měn blízko 0 % změny kurzu tohoto měnového páru.

Uvedený kurzový závazek ČNB vůči české koruně (CZK) je jednostranný. To znamená, že ČNB nepřipustí posílení kurzu na úrovně, které by už nebylo možné interpretovat jako „poblíž hladiny 27 CZK/EUR“. Takovému posílení ČNB brání automatickými a potenciálně neomezenými intervencemi, tj. prodejem korun a nákupem cizích měn. Pokud se kurz vzdálí hladině 27 CZK/EUR na slabší straně, nechává ČNB kurz koruny pohybovat dle vývoje nabídky a poptávky na devizovém trhu. V této souvislosti se však nyní velmi intenzivně nejen ve finančních a investorských kruzích, nýbrž již mezi laickou veřejností hovoří o ukončení těchto intervencí neboli exitu ČNB z tohoto kurzového závazku vůči CZK vedoucí k k jejímu oslabení s cílem posílit pro exportní politiku České republiky a udržet stávající úroveň inflace, která v ČR aktuálně vykazuje  meziroční hodnotu ve výši 2,0 % p.a. s prognostickým výhledem v konci letošního roku 2017 ve výši 2,3 % p.a.

 

Samotná ČNB k možnému ukončení nákupu deviz s cílem udržení kurzového závazku vůči české koruně (CZK) v úrovni kurzu nad hranicí nebo maximálně jí rovno ve výši 27 CZK za EUR uvádí :             „ Na posledním zasedání 2. února 2017 bankovní rada znovu konstatovala, že ČNB neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém čtvrtletí 2017. Bankovní rada přitom vidí jako pravděpodobné ukončení závazku v polovině roku 2017.“, dle oficiálního sdělení ČNB na svých webových stránkách. Podle komentářů ekonomických zpravodajů ještě před tímto posledním zasedáním samotná ČNB uváděla formulaci k této věci , že k ukončení kurzového závazku nedojde dříve než v průběhu druhého čtvrtletí   roku 2017. Podle finančních stratégů se jedná o nepřímé sdělení drobného časového posunu  tohoto tzv. exitu ze strany ČNB  s analytickým odhadem  v čase končících letních prázdnin letošního roku 2017.

 

Podle zahraničních zpravodajů se nyní česká koruna (CZK) dostává do zájmu širšího spektra investorů pohybujících se na mezinárodním devizovém trhu – Forex trhu  více než tomu bylo v předcházejícím období. Na základě doporučení zahraničních investorů jako jsou bankovní domy UBS či JP Morgan, kteří uvádějí současný čas jako vhodný okamžik pro nákup české koruny (CZK) je činěn velký tlak na posilování CZK.  V této souvislosti pak bankovní skupiny Goldman Sachs uvádí, že centrální banka ČR – ČNB stále zpětným tlakem drží českou korunu tak zvaně „silně u podlahy“.  Toto se plně potvrdilo již v začátku letošního roku 2017, kdy objem finančních intervencí ČNB dosáhl v rámci jednoho měsíce nového rekordu a to nákupu deviz ve výši 250 miliard CZK což je ještě více než v listopadu 2013, kdy tyto intervenční nákupy ČNB spustila a tehdy objem činil zhruba 203 miliard CZK.

 

Celkově dle odhadu analytiků  investičních bank a společností pak ČNB za zhruba 39 měsíců trvání kurzového závazku vynaložila objem finančních prostředků ve výši 1,0803 bilionu českých korun (CZK) a celkové devizové rezervy ČNB dle odhadu představují sumu okolo 2,4 bilionu CZK. Investoři  ve vztahu  k měnovému páru EUR/CZK , po ukončení režimu intervenčních nákupů neboli bude ČNB spuštěn tzv. exit z kurzového závazku ,očekávají, že euro k české koruně oslabí zhruba o 3 – 5 % a vzájemný kurz těchto měn by se tak měl pohybovat v rozmezí od 25,00 – 25,50 CZK za EUR v první fázi uvolňování kurzového závazku ČNB. Následně pod tlakem sílícího amerického dolaru (USD) po pravděpodobně další vlně zvyšování úrokových sazeb v USA ze strany FOMC FED může dojít k dalšímu posílení CZK vůči EUR lehce pod hranicí 25 CZK za EUR což časově dle finančních stratégů bude odpovídat  době opadnutí vlny spekulativních obchodů, které v samém počátku zrušení intervencí mohou paradoxně českou koruny  krátkodobě výrazně oslabit.